波动率微笑(宽客大师教你建模)/CFA协会金融前沿译丛 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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[美] 伊曼纽尔·德曼迈克尔B.米勒译者... 编

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• 波动率
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• 风险管理
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• 宽客大师
• 金融市场
• 投资策略

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出版社： 机械工业

ISBN：9787111585725

商品编码：27377842233

开本：16

出版时间：2018-01-01

基本信息

• 商品名称：波动率微笑(宽客大师教你建模)/CFA协会金融前沿译丛
• 作者：(美)伊曼纽尔·德曼//迈克尔B.米勒|译者:胡超
• 定价：79
• 出版社：机械工业
• ISBN号：9787111585725

其他参考信息（以实物为准）

• 出版时间：2018-01-01
• 印刷时间：2018-01-01
• 版次：1
• 印次：1
• 开本：16开
• 包装：平装
• 页数：377

内容提要

伊曼纽尔·德曼、迈克尔B.米勒著的《波动率微 笑(宽客大师教你建模)/CFA协会金融前沿译丛》既介 绍了经典的布莱克-斯科尔斯-默顿期权模型，又介绍 了过去40年中基于该模型的一些扩展表达式。教科书 着重强调形式而不是直觉和理解。而本书则探究模型 背后的思想基础及数学关系，在严谨的学术研究与市 场上的交易实践之间取得了很好的-平衡。本书清晰 地展示了金融模型的基本原理，因此也可以作为评估 以及建立金融模型的参考书。
     在1987年的**股票市场大崩盘之前，布莱克- 斯科尔斯-默顿期权模型看上去在描述期权市场方面 做得很不错。但是，在那之后，股票指数期权市场持 续存在着波动率微笑曲线的情况，很显然，这不是布 莱克-斯科尔斯-默顿模型所能解释的。在1987年之后 的几十年中，全世界的量化工作人员都在试图扩展布 莱克-斯科尔斯-默顿模型，希望能够解释这种异常现 象。好的金融模型的基础并不是数学，而是对于证券 和市场行为的深刻理解。因此，本书的前半部分重点 介绍了期权估值的理论，研究分析了布莱克-斯科尔 斯-默顿模型及其在实践中的应用，并且讨论了该模 型的局限性。后半部分分析了波动率微笑曲线的行为 特征，并且详细介绍了多种布莱克-斯科尔斯-默顿模 型的扩展方法，以弥补其本身的缺陷。特别地，本书 详细介绍了局部波动率模型、随机波动率模型以及跳 跃-扩散模型。
    

作者简介

迈克尔 B.米勒（Michael B. Miller），Northstar风险公司的创始人和首席执行官。在创立Northstar之前，他曾担任Tremblant资本的首席风险官，在那之前，他负责Fortress投资集团的量化风险管理业务。他曾出版著作《金融风险管理中的数学及统计》，目前已经是第2版了，他也是罗格斯大学的联席教授。在开始金融职业生涯之前，他就读于巴黎美国大学以及牛津大学。

目录

丛书序
丛书序（英文版）
丛书介绍
译者序
前言
致谢
作者简介
第1章 总览
介绍
布莱克斯科尔斯默顿模型及其缺陷
隐含波动率微笑速览
不存在无用的模型
模型的目的
第2章 复制的原则
复制
对标的资产的风险建模
投资的关键问题
衍生品不是独立的证券
章末问题
第3章 静态复制和动态复制
**静态复制
动态复制简述
章末问题
第4章 方差掉期：复制的一课
期权的波动率敏感性
波动率和方差掉期
复制波动率掉期
在BSM模型环境下，用期权复制一个方差掉期
权重为1/K2的普通期权组合的对数损益
证明当S��=S0时，对数合约的公允价值就是未来的实际方差
波动率指数
章末问题
第5章 在布莱克斯科尔斯默顿模型条件下，期权对冲的损益情况
布莱克斯科尔斯默顿等式
对冲交易策略的损益情况
在BSM模型环境中，不同对冲策略的效果
章末问题
第6章 离散对冲对于损益的影响
离散再调整的复制误差
示例
结论:**复制和对冲**困难
章末问题
第7章 交易成本对损益的影响
交易成本的影响
对交易成本影响的近似解析
章末问题
第8章 微笑曲线：关于曲线形状的要点和相应的解释
微笑曲线、期限结构、曲面和斜度
如何绘制微笑曲线
Delta值和微笑曲线

现代金融市场波动率建模的深度解析与实践指南 在纷繁复杂的现代金融市场中，理解和预测资产价格的波动性是投资决策、风险管理和金融工程的核心挑战。本书并非仅仅罗列枯燥的理论公式，而是深入剖析了“波动率微笑”（Volatility Smile）这一金融市场中普遍存在的现象，并提供了基于严谨数学建模和量化分析的解决方案。本书以“宽客大师”的视角，将复杂的金融工程概念转化为可理解、可操作的工具，旨在为读者构建一套扎实的波动率建模知识体系。 核心洞察：揭示波动率微笑的本质与影响 “波动率微笑”是指在期权定价中，不同行权价的期权隐含波动率并非是恒定的，而是呈现出一种非线性的形态，通常在平价期权处波动率较低，而在虚值和实值期权处波动率较高，如同一个微笑的曲线。这一现象的出现，直接挑战了传统的布莱克-斯科尔斯（Black-Scholes）期权定价模型，该模型假设标的资产收益服从对数正态分布，从而导致所有行权价的隐含波动率应相同。 本书将带领读者深入探究波动率微笑产生的根本原因。我们将从宏观经济因素、市场情绪、流动性变化、投资者行为偏好（如对极端事件的规避或追逐）以及市场结构性因素等方面，多维度地解析这一现象。通过对历史数据和市场案例的深入分析，读者将能够清晰地理解，为何市场会表现出这种“微笑”的特征，以及这种特征对期权价格、风险敞口以及交易策略带来的深远影响。 建模的基石：从基础理论到前沿模型 本书并非止步于描述现象，而是着重于提供一套系统化的建模方法论。我们将从理解波动率的统计学特性入手，回顾经典的统计模型，如GARCH系列模型，探讨其在捕捉时间序列波动性动态变化方面的优势与局限。 随后，本书将重点介绍能够有效解释和重现波动率微笑的随机波动模型（Stochastic Volatility Models）。我们将详细讲解包括： Merton的跳跃扩散模型（Jump-Diffusion Model）： 引入资产价格可能出现的非连续性跳跃，从而解释市场在特定事件发生时剧烈波动的现象，并分析其对波动率曲线的影响。 Heston模型（Heston Stochastic Volatility Model）： 这一模型将波动率本身建模为一个随机过程，允许波动率随时间变化，并且与资产价格存在协方差。我们将详细推导Heston模型的数学表达式，探讨其参数的含义，并展示如何利用该模型来定价期权并重现波动率微笑。 局部波动率模型（Local Volatility Models）： 与随机波动模型不同，局部波动率模型假设波动率只取决于当前资产价格和时间。我们将探讨Dupire方程等局部波动率模型的构建原理，以及如何从市场观察到的隐含波动率曲面反推出局部波动率曲面。 基于期权数据的模型校准（Calibration）： 理论模型最终需要与市场数据相匹配。本书将详细介绍如何利用实际期权市场数据，通过数值方法（如最大似然估计、矩估计、贝叶斯方法等）来校准模型的参数，使其能够准确地拟合观察到的波动率微笑。我们将探讨不同校准方法的优劣，以及在实际操作中可能遇到的挑战。 实践的进阶：应用与策略 模型不仅仅是理论的堆砌，更重要的是其在实际金融市场中的应用。本书将围绕波动率建模的实际应用展开深入讨论： 期权定价与交易策略： 基于校准后的模型，我们将指导读者如何更准确地计算不同行权价期权的理论价格，并基于这些价格制定更具竞争力的交易策略。我们将分析如何利用波动率微笑来发现套利机会，以及如何设计能够应对市场波动性变化的产品。 风险管理： 波动率是衡量金融资产风险的重要指标。本书将展示如何利用波动率模型来计算各种风险度量，如VaR（Value-at-Risk）、CVaR（Conditional Value-at-Risk）以及Delta、Gamma、Vega等希腊字母（Greeks）。我们将探讨如何在投资组合层面应用波动率建模来管理整体风险敞口。 结构性产品设计： 许多复杂的金融衍生品，如奇异期权、结构性票据等，其收益和风险与标的资产的波动性密切相关。本书将介绍如何运用波动率建模的知识来设计和定价这些结构性产品，以满足特定的投资需求或风险偏好。 量化研究与开发： 对于从事量化研究和金融工程的读者，本书将提供前沿的建模思路和技术支持。我们将讨论如何进行模型检验与优化，如何处理高频数据，以及如何将波动率建模与机器学习等新兴技术相结合，以期获得更优越的预测和交易效果。 目标读者与学习收获 本书的目标读者广泛，包括但不限于： 金融工程师与量化分析师： 希望深入理解波动率建模的理论基础，掌握前沿模型，并将其应用于实际工作中的专业人士。 基金经理与投资组合经理： 致力于提升投资决策的科学性，优化资产配置，并进行更精细化风险管理的专业人士。 交易员与风险经理： 需要理解期权定价的深层机制，准确评估市场风险，并制定有效交易策略的实践者。 对金融建模感兴趣的学生与研究人员： 希望在金融数学、金融工程领域获得扎实理论功底和实践能力的学术界人士。 通过阅读本书，您将能够： 深刻理解波动率微笑的产生机制及其在市场中的重要性。 掌握多种主流的波动率建模方法，并理解其适用场景与局限。 学会如何利用市场数据校准模型，并将其应用于期权定价。 开发和优化基于波动率的交易策略，提升投资回报。 构建更有效的风险管理框架，降低潜在损失。 为设计和评估复杂的金融衍生品打下坚实基础。 本书秉承“宽客大师”的严谨与创新精神，力求将复杂的金融工程知识以清晰、系统的逻辑呈现给读者。我们相信，通过对波动率建模的深入探索，您将能够更好地驾驭现代金融市场的复杂性，并在瞬息万变的投资环境中做出更明智的决策。

评分☆☆☆☆☆

这本书的翻译质量也是我非常看重的一点，CFA协会的金融前沿译丛一向以其严谨和准确著称，这让我对这本书的内容的可信度和专业性有了很高的期待。在阅读金融专业书籍时，翻译的流畅度和术语的准确性往往直接影响到阅读体验和理解深度。一本好的译著能够让复杂的概念变得易于理解，避免因为语言障碍而产生的误解。我希望这本书的译者能够充分理解原著的精髓，将宽客们深邃的金融思想和精妙的数学模型准确无误地传达给中文读者。如果书中能够对一些关键的数学公式和推导进行详细的解释，或者提供一些背景知识的补充，那将极大地提升这本书的价值。我之前阅读过一些金融建模的书籍，有时候会因为翻译生硬或术语不统一而感到困惑，希望《波动率微笑》这本书能够避免这种情况，提供一个顺畅、清晰、专业的阅读体验，让我能够全身心地投入到学习和思考中，而不是被翻译问题所困扰。

评分☆☆☆☆☆

我对金融市场非理性的行为和价格偏差一直很感兴趣，而波动率微笑正是这种非理性表现的一个典型例子。这本书的书名“波动率微笑”直接切中了我的兴趣点。我希望书中能够深入剖析导致波动率微笑出现的根本原因，例如市场恐慌情绪、流动性陷阱、极端事件的风险溢价等。从行为金融学的角度，这本书是否会尝试解释交易者在面对不同风险时产生的心理偏差，以及这些偏差如何体现在期权市场上？我更希望这本书能够提供一些能够捕捉和利用波动率微笑的交易策略或者风险管理方法。比如，通过对波动率微笑形态的分析，是否可以识别出潜在的市场机会？或者如何通过对冲策略来规避与波动率微笑相关的风险？如果书中能够提供一些关于波动率微笑在不同市场环境下的表现和应对策略的讨论，那将非常有价值，能够帮助我更好地理解和应对金融市场的复杂性。

评分☆☆☆☆☆

这本书的书名着实吸引人，"波动率微笑"本身就是一个在金融界充满神秘色彩的术语，再加上“宽客大师教你建模”的副标题，立刻勾起了我对量化金融深入探索的兴趣。我一直对金融市场背后的数学模型和统计方法感到好奇，尤其是那些能够解释市场异常现象的工具。这本书的出现，似乎为我打开了一扇通往更深层次理解金融市场的大门。我期望它能够系统地阐述波动率微笑这一概念，不仅仅是简单地介绍其存在，更重要的是解释其形成的原因、对期权定价的影响，以及如何通过各种模型来捕捉和预测这种现象。我希望书中能够涵盖从经典的布莱克-斯科尔斯模型到更复杂的随机波动模型，甚至可能涉及一些机器学习在波动率建模中的应用。作为一名对金融建模充满热情但又深感其复杂性的读者，我非常期待书中能够提供清晰的理论框架，以及实用的建模思路和方法。如果书中还能辅以具体的案例分析，哪怕是理论性的模拟，那将是极大的帮助，能够帮助我将抽象的模型概念具象化，更好地理解其在实际交易中的意义和应用。

评分☆☆☆☆☆

我本身是一名金融工程专业的学生，对量化金融的理论和实践都有着浓厚的兴趣。在课堂上，我们接触过不少金融建模的经典理论，但往往在实际应用中会遇到各种挑战，尤其是如何处理市场现实中的各种“异常”现象，而波动率微笑正是其中之一。这本书的副标题“宽客大师教你建模”非常有吸引力，我期待书中能够分享一些行业内顶尖量化分析师（宽客）在处理波动率微笑问题时的经验和洞见。我希望书中能够不仅限于理论的阐述，更能提供一些实际建模的思路和框架，例如如何选择合适的波动率模型，如何进行模型的校准和验证，以及如何将模型结果应用于投资决策。如果书中能够结合一些真实的金融市场数据，通过实例来演示模型的构建和应用过程，那将非常有益于我理解这些复杂的概念，并为我未来的研究和工作打下坚实的基础。

评分☆☆☆☆☆

作为一名对金融市场微观结构和衍生品定价感兴趣的投资者，我一直认为理解波动率微笑是解锁期权定价奥秘的关键。这本书的书名直接点出了这一核心概念，让我有理由相信它将深入探讨这一现象。我希望书中能够详细阐述波动率微笑在不同市场、不同资产类别下的表现，以及它如何反映了市场参与者的风险偏好和对未来不确定性的预期。从历史数据的角度来看，波动率微笑的形态是如何随着时间演变的？又是什么因素导致了这些演变？这些都是我迫切想要了解的问题。此外，我特别关注书中是否会介绍一些前沿的建模技术，比如利用机器学习算法来捕捉波动率微笑的动态变化，或者如何构建能够有效定价包含波动率微笑的期权合约的模型。如果书中能够提供一些代码示例或者伪代码，指导读者如何实现这些模型，那将是锦上添花，极大地增强了这本书的实践价值。