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薛云奎 著

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出版社： 机械工业出版社

ISBN：9787111595465

商品编码：27853495011

出版时间：2018-04-01

书[0名0]：	穿透财报，发现企业的秘密|7769486
图书定价：	79元
图书作者：	薛云奎
出版社：	[1机1] 械工业出版社
出版日期：	2018/4/1 0:00:00
ISBN号：	9787111595465
开本：	16开
页数：	0
版次：	1-1

作者简介

薛云奎 西南[0大0][0学0]博士，长江[0商0][0学0]院[0会0]计[0学0]教授，创办副院长。兼任宝信软件、万达酒店发展、百年人寿和地素时尚的[0独0]立董事。此前曾担任上海[0国0]家[0会0]计[0学0]院创办副院长，上海财[0经0][0大0][0学0][0会0]计[0学0]院副院长，汕头[0大0][0学0][0商0][0学0]院院长，财政部[0国0]家[0会0]计[0学0]院教[0学0]指导委员[0会0]副主任委员，上海市司[0法0][0会0]计鉴定专家委员[0会0]副主任委员，以及多家[0国0]内外上市公司的[0独0]立董事。 他拥有[0超0]过30年的[0会0]计和高层[0经0]理人员教[0学0][0经0]验，并为众多[0大0]型企业集团高层管理者做过培训。他所[0独0]创的穿透式四维分析[0法0]，令众多投资者、高层管理人员和财务专业人员受益。

内容简介

阅读财报不难，但看穿财报背后的企业真相并非易事：l 销售增长是买来的，还是内生性增长？l 利润是主营业务创造的，还是变卖家产获得的？l 利润是空有纸面富贵，还是收获了真金白银？ 本书从[0超0]过3000家A股上市公司中精选15家热门、争议[0大0]、媒体关注度高的公司，这些公司既可以给投资者带来数十倍收益，也可能是高危雷区。作者通过[0独0]创的穿透式财报分析[0法0]分析了这些公司连续10年的财务数据，帮助你了解他们的[0商0]业模式、管理效率、财务稳健度和业绩真相。你将习得一套识别企业的方[0法0]，做出科[0学0]的决策，投资未来，而不是赌未来。

目录

前言 自序 01 老板电器：教科书式的增长 1.1 股价与市值：以茅台和五粮液为例2 1.2 老板电器：高估还是低估3 1.3 穿透式分析三步曲4 1.4 专业的财报分析方[0法0]：四维分析[0法0]6 02 平高电气：创[亲斤]vs.垄断 2.1 高压开关行业龙头18 2.2 [0大0]股东变更：[0国0]家电网入主18 2.3 购并增长：行业整合19 2.4 竞争力增强，销售毛利率提升22 2.5 管理效率稳中有升23 2.6 财务风险稳中有降25 2.7 业绩层面不尽如人意27 2.8 简要结论29 03 小天鹅：曾[0经0]的丑小鸭 3.1 小天鹅的前世与今生32 3.2 改革与调整33 3.3 [0经0]营层面：持续增长34 3.4 业绩层面：持续改善37 3.5 管理层面：效率驱动38 3.6 财务层面：稳健适中42 3.7 资本与回报：典型的“白马股”43 3.8 简要结论44 04 吉林敖东：偏财旺旺 4.1 奇葩的税后净利润48 4.2 稳健的[0经0]营状态48 4.3 稳中有降的管理效率50 4.4 资质一般的财务水平54 4.5 可持续的“偏财”55 4.6 “纸面富贵”的业绩56 4.7 简要结论58 05 福耀玻璃：把生意做成事业的公司 5.1 专注于汽车玻璃62 5.2 主营业务利润突出62 5.3 销售增长稳定63 5.4 净利润有现金保障64 5.5 [0经0]营稳健65 5.6 管理平和66 5.7 财务风险偏低70 5.8 高额现金股利72 5.9 简要结论73 06 晨鸣纸业：[0大0]股东增持 6.1 造纸行业龙头76 6.2 主营业务利润暴增77 6.3 纸浆价格上涨推升公司销售78 6.4 净利润有现金支持，但波动较[0大0]78 6.5 [0经0]营层面：靠天吃饭79 6.6 管理层面：资产膨胀83 6.7 财务层面：负债率偏高87 6.8 业绩层面：不尽如人意89 6.9 简要结论89 07 世茂股份：盈利丰厚但增长乏力 7.1 高端[0商0]业地产开发[0商0]92 7.2 [0经0]营层面：稳定但不增长93 7.3 管理层面：自持物业升值潜力98 7.4 财务层面：稳健、保守101 7.5 业绩层面：长期偏低103 7.6 简要结论104 08 东阿阿胶：成功的[0经0]营，保守的财技 8.1 中[0国0]滋补养生[0品0]牌108 8.2 主营业务突出109 8.3 管理专业，但存货高企113 8.4 财务稳健、保守117 8.5 业绩[0优0]良、持续119 8.6 简要结论120 09 宁波华翔：一家深具野心的小公司 9.1 汽车零部件总成模块化供应[0商0]124 9.2 [0经0]营层面：海外兼并，[0国0]内布局125 9.3 管理层面：扩张谨慎，效率稳定130 9.4 财务层面：负债上升，风险可控134 9.5 业绩层面：利润丰厚，估值偏低136 9.6 简要结论137 10 中泰化[0学0]：挡不住的财源 10.1 [亲斤]疆氯碱供应[0商0]140 10.2 [0经0]营层面：利润暴增141 10.3 管理层面：资产过重147 10.4 财务层面：政策性[0优0]惠151 10.5 业绩层面：难有突破152 10.6 简要结论154 11 汤臣倍健：急于求成的[0商0]业模式 11.1 有特点的保健食[0品0]供应[0商0]156 11.2 [0经0]营层面：全球采购，[0国0]际配方，[0国0]内销售156 11.3 管理层面：购并导致资产规模快速膨胀162 11.4 财务层面：资本过剩，资本成本高企167 11.5 业绩层面：净利润具有较高的含金量168 11.6 简要结论171 12 恒瑞医药：一家股价上涨55倍的制药公司 12.1 中[0国0]人的专利制药企业174 12.2 产[0品0]销售分析174 12.3 核心能力描述176 12.4 财务业绩描述177 12.5 主要问题或不足183 13 科[0大0]讯飞：风险巨[0大0] 13.1 科[0大0]讯飞：股市上的[0大0]公司，财报上的小公司188 13.2 概念·技术·生意·业绩188 13.3 科[0大0]讯飞的财务业绩：表面光鲜，含金量低189 13.4 科[0大0]讯飞的管理团队：擅长融资，不擅长盈利194 13.5 科[0大0]讯飞：管理效率随规模扩张而下降195 13.6 简要结论199 14 腾讯控股：世界还很[0大0] 14.1 腾讯控股及其定位206 14.2 腾讯控股的骄人业绩209 14.3 腾讯控股的瑕疵与不足214 14.4 世界还很[0大0]，一切只是刚刚开始218 15 百富环球：战略转型已成燃眉之势 15.1 一家专业[0经0]营EFT- [P1O1S] 终端 [1机1] 解决方案的供货[0商0]222 15.2 [0经0]营层面：面对电子支付挑战，销售增长受阻223 15.3 管理层面：现金充裕，[0经0]营风险较低225 15.4 财务层面：偿债能力很强，财务风险较低228 15.5 业绩层面：小巧精致，市场估值偏低229 15.6 简要结论230 尾注232

编辑推荐

★源自长江[0商0][0学0]院的满分课程！不是人人都有 [1机1] [0会0]上长江[0商0][0学0]院，但本书为你量身定制！ ★你不[0会0]找到[0第0]二本这样的财报分析书：15家真实上市公司长达10年的财报数据分析！ ★[0独0]创的穿透式财报分析[0法0]，三步穿透、四维洞悉，人人皆可[0学0][0会0]！ ★福耀玻璃、科[0大0]讯飞、腾讯控股、东阿阿胶……甄选热门企业，奉上专业解读！ ★告别“内幕消息”“低吸高抛”“跟风炒作”，选择货真价实的好公司，保障投资收益！

《拨开迷雾，洞见价值：一本让你读懂企业心脏的指南》 在这个信息爆炸的时代，投资决策的复杂性日益增加。市场瞬息万变，企业盈亏起伏不定，普通投资者往往难以分辨表面的繁华与内在的隐忧。而有一类书籍，它们如同一盏明灯，能够穿透迷雾，帮助我们直抵企业的核心，理解其真正的价值所在。 本书并非提供简单的“买入/卖出”建议，也非罗列枯燥的财务数字。它是一次深入企业肌理的探索之旅，一次让你成为真正“看懂”企业故事的实践教程。我们将带领读者，从最基础的财务报表——资产负债表、利润表和现金流量表——出发，逐一剖析它们背后隐藏的商业逻辑和财务语言。 资产负债表：企业的“体检报告” 试想一下，资产负债表就像一份详尽的企业“体检报告”，它清晰地展示了企业在特定时间点上“拥有什么”（资产）以及“如何获得这些”（负债和股东权益）。我们将深入探讨： 资产的真实性与变现能力： 流动资产是否充足？存货是否积压？固定资产的折旧是否合理？商誉是否存在虚增的风险？我们不仅要看数字，更要理解数字背后的资产质量。 负债的结构与偿还能力： 短期负债是否会给企业带来流动性危机？长期负债的成本是否过高？或有负债是否暗藏风险？我们将教会你如何评估企业的财务杠杆，判断其偿债压力。 股东权益的构成与稳定性： 股本、资本公积、盈余公积、未分配利润……这些科目是如何形成的？它们又反映了企业怎样的经营成果和股东价值？ 利润表：企业“盈利能力”的晴雨表 利润表，顾名思义，记录了企业在一定时期内的经营成果。但“利润”二字，并非总是简单的加减乘除。我们将深入挖掘： 收入的质量与可持续性： 收入是来自核心业务还是非经常性损益？收入增长的驱动因素是什么？是否存在“虚假收入”的可能？ 成本与费用的控制能力： 销售成本、管理费用、研发投入……这些支出的合理性如何？它们是否有效支撑了企业的增长？ 利润的构成与驱动因素： 毛利率、营业利润率、净利率……这些关键指标的变化背后，隐藏着怎样的行业竞争、成本控制和战略选择？我们将揭示利润的“秘密配方”。 现金流量表：企业“生命线”的真实反映 许多投资者忽略了现金流量表，认为它只是利润表的补充。然而，现金才是企业的血液，没有现金流入，再高的利润也无法维持企业的生存。我们将重点解读： 经营活动现金流： 这是企业最核心的现金来源。我们将分析经营活动产生的现金净额，判断企业是否能够依靠自身业务产生足够的现金来维持运营、偿还债务和进行再投资。 投资活动现金流： 企业在购买固定资产、进行对外投资等活动中的现金流出，反映了企业的扩张意愿和对未来的布局。 筹资活动现金流： 企业通过发行股票、借款等方式获得的现金，以及偿还债务、派发股利等活动的现金流出，揭示了企业的融资策略和回报股东的方式。 自由现金流： 这是企业在支付了维持运营和再投资所需的现金后，可以自由支配的现金。我们将教会你如何计算和分析自由现金流，它是评估企业内在价值的重要指标。 不止于数字：从报表看懂商业本质 本书的价值远不止于对财务报表的字面解读。我们将引导你： 结合行业背景分析： 不同行业的财务特征差异巨大。我们将教你如何将企业的财务数据置于宏观经济和行业竞争的大背景下进行审视。 识别财务造假的信号： 尽管财务报表力求真实，但总有一些企业会试图掩盖真相。我们将提供一系列的“信号灯”，帮助你识别潜在的财务风险和造假行为。 洞察企业的经营战略： 报表是企业经营活动的结果。通过对报表科目变动的分析，我们可以反推出企业的经营策略、市场定位以及未来的发展方向。 进行价值评估的基础： 最终，财务分析的目的是为了更好地评估企业的价值。我们将为你提供一个扎实的财务分析基础，为后续的估值方法学习打下坚实的基础。 本书的目标读者： 无论你是初涉投资领域的个人投资者，希望提升分析能力的在校学生，还是希望深入了解企业经营的职场人士，本书都将为你提供一套系统、实用且深入浅出的分析框架。我们相信，掌握了阅读财报的能力，就如同掌握了企业最核心的“语言”，你将能够拨开市场的重重迷雾，看懂企业的真实价值，做出更明智的投资决策。 准备好踏上这场洞察企业秘密的旅程了吗？让我们一起，用财务的眼睛，看见商业的未来。

评分☆☆☆☆☆

拿到这本书，首先映入眼帘的是那鲜明的标题，瞬间就捕捉到了我的注意力。作为一个对金融投资领域略有涉猎的读者，我深知财报是企业最直接、最真实的“体检报告”。然而，现实中，面对厚厚的财报，许多人常常感到束手无策，即使能够勉强读懂一些基本的数字，也难以从中提炼出有价值的信息。这本书的副标题“发现企业的秘密”更是点睛之笔，它暗示了这本书将不仅仅停留在基础的财报解读，而是要引导读者去挖掘那些隐藏在数字背后的更深层次的“秘密”。我猜想，书中可能会包含一些独到的分析视角，比如如何通过非财务信息与财务信息相结合来更全面地评估一家公司，或者如何识别那些“财务诡计”，避免落入陷阱。我很期待它能提供一套系统性的方法论，帮助我建立起一个完整的财报分析体系，从而能够更准确地判断一家企业的内在价值和长期潜力。书中会不会分享一些具体的“秘密”案例，例如某个知名企业是如何通过巧妙的财报处理来提升形象，或者某个曾经辉煌的公司又是如何因为财报中的某些警示信号而走向衰落？这些故事性的解读，往往比纯粹的理论更能让人印象深刻，也更容易理解。

评分☆☆☆☆☆

当我看到“包邮 穿透财报，发现企业的秘密”这个书名时，内心就涌起一股强烈的冲动想要把它收入囊中。我对财报一直怀有一种复杂的情感：一方面，我知道它是理解一家企业最直接、最可靠的途径；另一方面，我也常常被那些复杂的数字和报表搞得晕头转向。这本书的标题，恰恰击中了我的痛点，也点亮了我对财报学习的希望。“穿透”二字，暗示着这本书将带领我超越表面的数据，去探究那些更深层次、更本质的东西。“发现秘密”更是让人充满遐想，我期待它能揭示那些让优秀企业脱颖而出的关键因素，也可能帮助我识别那些隐藏的风险。我希望这本书能够用一种相对易懂的方式，讲解复杂的财务概念，并且提供实用的分析工具和方法。比如，我非常想知道，书中是否会讲解如何通过现金流分析来判断一家企业的真实盈利能力，或者如何通过负债结构来评估企业的财务风险。更重要的是，我希望这本书能够提供一些“实战”的案例，让我能够看到这些分析方法是如何在真实的商业环境中应用的，从而真正地提高我的财报解读能力。

评分☆☆☆☆☆

“包邮 穿透财报，发现企业的秘密”——这个书名就像一道神秘的邀请函，瞬间点燃了我对探究企业深层运作的渴望。我一直觉得，现代商业社会，懂得阅读财报，就如同拥有了一双“透视眼”，能够看穿那些光鲜亮丽的外表，直抵企业的灵魂。然而，很多时候，财报就像一本天书，即使硬着头皮去读，也常常是雾里看花，水中望月。这本书的标题承诺了“穿透”，让我看到了希望——它或许能够提供一种别样的视角，一种更深入、更精妙的解读方式，让那些冰冷的数字重新焕发生机，讲述出企业真实的故事。我特别期待的是，这本书能够教我如何从看似平常的财报数据中，挖掘出那些不易察觉却至关重要的“秘密”。比如，书中是否会深入剖析不同行业财报的特殊性？又或者，会讲解一些“财务信号”的解读技巧，比如利润的质量、负债的结构、经营活动的现金流是否健康等等？这些都是我迫切想要掌握的技能。我希望这本书能让我不再惧怕财报，而是将它视为一个强大的工具，帮助我在纷繁复杂的商业世界中，做出更明智的判断，发现那些真正值得投资或合作的企业。

评分☆☆☆☆☆

这本书刚到手，就被它极具吸引力的书名和副标题勾起了好奇心。“包邮 穿透财报，发现企业的秘密”，这个组合简直就是给所有渴望了解公司运作、不想被表面数据迷惑的投资者和商业人士量身定做的。我一直觉得，看懂财报就像解锁了一扇通往企业内心世界的钥匙，但市面上很多财报解读的书籍要么过于枯燥，要么过于浅显，很难真正触及“秘密”的层面。这本书的标题给我的第一印象是，它可能提供的是一种更深层次、更具穿透力的分析方法，能够帮助我们剥离那些粉饰太平的数据，直击企业的核心竞争力、潜在风险以及未来的发展方向。我特别期待它能教会我如何从资产负债表、利润表和现金流量表中“读出”故事，理解数字背后的逻辑，而不是仅仅停留在计算和对比上。比如，书中是否会讲解如何通过分析毛利率的变化来判断企业的议价能力和成本控制能力？又或者，如何通过现金流量表中经营活动的现金净流量来评估企业造血能力是否健康？这些都是我非常感兴趣的实际应用场景。我希望这本书不仅仅是理论的堆砌，更能提供切实可行的分析框架和案例，让我能够学以致用，在投资决策中更加自信和有依据。

评分☆☆☆☆☆

这本《包邮 穿透财报，发现企业的秘密》的标题，在我看来，简直就是一股清流，直指问题的核心。现在市面上关于财报的书籍不少，但很多要么是写给财务专业人士看的，术语晦涩难懂，要么就是过于基础，只停留在“看懂数字”的层面，而未能真正触及“发现秘密”的精髓。这本书的“穿透”和“秘密”这两个词，极大地激发了我进一步了解的兴趣。我希望这本书能够提供一套全新的、非传统的财报分析方法，它不仅仅是告诉你什么是资产、负债、收入、利润，更重要的是，它会教你如何从这些数据中“读出”企业的战略意图、管理层的能力、以及潜在的风险和机遇。我很好奇，书中是否会涉及一些“非标”财报解读的技巧，比如如何识别“财务操纵”的痕迹，或者如何通过横向和纵向的比较，发现被掩盖的问题。我期待书中能够有丰富的案例，用生动的故事来阐释复杂的财务概念，让我能够真正理解，为什么某些企业能够持续增长，而另一些企业却步履维艰。这本书，或许能成为我解读商业世界的一把利器。